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赌博大吃小玩法(www.eth108.vip):年度策划|时代旋律已奏响,银华李晓星领衔众基金经理共话投资新方向

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分类:财经

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  【引言】

  跨越黄金十年,资本市场迎来高质量发展的时代机遇。站在新起点上,如何跟紧时代步伐、不断创造价值,是给我们所有人的思考题。

  【正文】

  十年,说长不长,说短不短。过去十年,是追赶的十年,是腾飞的十年,是蜕变的十年。

  聚焦党的二十大,未来十年,将是自强的十年,创新的十年,高质量的十年。

  新征程上,国民财富稳步增长、理财需求逐渐爆发、科技创新加速赋能、政策制度不断完善,将更好地推动公募基金的高质量发展。

  而对于每一位投资者来说:投资,很大程度上就是投国运。财富的积累很大程度上来源于时代和国家给你的机会。二十大报告主题鲜明,重点突出,在某种程度上指明了未来的投资机遇。银华基金酝酿筹划了一整月,决定请扎根在市场前线的基金经理们,和大家共话投资新方向。

  重磅预告:银华基金将于11月14日开始,每个工作日均会进行从二十大看变化专题直播,每天邀请一位银华大咖基金经理,每日覆盖一个重磅话题,围绕报告解读、行业剖析、未来发展等方面为投资者们带来10余场直播盛宴。不能说错过一次再等一年,但此次特别策划实属难得。

  具体场次安排请关注文末长图,投资者们可以在全网各大平台观看直播。

  本次大型直播活动,各位基金经理也发来了他们的预告“小作文”,让投资者们先睹为快。当然,听基金经理一席话,或许胜读十份长研报,建议各位还是不要错过每日直播。

  【银华基金业务副总经理 李晓星】

  这次二十大核心回答了两个广大人民最为关切的问题,第一,我们未来的发展动力是什么;第二,我们如何实现高质量发展。最为重要的一段话,坚持以推动高质量发展为主题,实施扩大内需同深化供给侧结构性改革有机结合,增强国内大循环内生动力和可靠性,提升国际循环质量和水平,加快建设现代化经济体系,着力推进城乡融合和区域协调发展,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

  在百年未有之大变革的环境下,我们坚持对外开放,低碳环保、绿色经济是我们跟欧美的共识,也是争取发展战略机遇期的方式。但同时我们也看到,出口和投资或许已经不能作为下一个阶段经济的主要驱动力,我们必须激发出14亿人口的消费潜力,我们强调共同富裕,是为了防止贫富差距,通过改变分配制度,推动广大人民的收入增长,最大限度地提升低收入群体的消费能力。引导和规范房地产、医疗、教育三大行业有序发展,是解决老百姓生活压力的主要手段,同时也是为我们制造业培养更多的产业工人,推动我们实现制造强国。

  外部环境持续动荡,我们要有底线思维,安全稳定是根本、是底线,是防患于未然。保障我们粮食、能源、以及制造业的产业链安全,军事国防力量是一个大国的后盾,现在投入的越多,未来才可能持续安全。而发展是实现安全的手段、是方向、是大势所趋。安全和发展就是稳和进的关系,稳中求进。只是在目前这个阶段,安全无论怎么过分强调都是正确的。在地缘局势动荡的背景下国家安全的重要性在提升。报告首次提出推进“国家安全体系和能力现代化”,尤其当下国际形势及地缘局势动荡变化,维护国家安全日益重要。

  对于投资来说,两手都要硬。一边是安全,能源、粮食、芯片等高端制造业,是未来我们必须重视的产业投资;另外一边是发展,发展的核心驱动力是消费,老百姓追求美好生活的向往不会变,企业通过自我创新不断提供满足老百姓日益增长的物质文化需求,对于提供高品质产品的公司,会不断做大做强。

  【银华基金经理 薄官辉】

  党的二十大报告对于“统筹发展和安全”的提法以及对于“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上,推进新型工业化,加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”。“安全”一词多次出现,安全产业链其实是实体经济最好的落脚点,既符合未来我国经济科技进步和技术升级的内在要求,体量也能带动我国宏观经济的发展。

  在“推进国家安全体系和能力现代化,坚决维护国家安全和社会稳定”章节中指出要坚持以人民安全为宗旨、以政治安全为根本、以经济安全为基础、以军事科技文化社会安全为保障、以促进国际安全为依托,统筹外部安全和内部安全、国土安全和国民安全、传统安全和非传统安全、自身安全和共同安全,统筹维护和塑造国家安全,夯实国家安全和社会稳定基层基础,完善参与全球安全治理机制,建设更高水平的平安中国,以新安全格局保障新发展格局。此处的安全应该包含国防安全、和半导体及信创、能源安全。

  全球安全形势趋紧,部分地区军事冲突加剧,我国整体国防支出预算增速将维持高增。2021年,中国的国防支出占GDP比重为1.2%,明显低于俄罗斯的4.1%、美国的3.3%和印度的2.7%。根据全国人大会议发布的预算草案报告,2022年国防支出预算为人民币1.45万亿,较2021年同比增长7.1%,这是中国自2019年以来军费预算增幅首次突破7%。“十四五”规划中,中央提出要全面加强练兵备战,确保2027年实现建军百年奋斗目标,2035年基本实现国防和军队现代化。(数据来源:2021年十三届全国人大四次会议预算草案、2022年十三届全国人大五次会议预算草案)

  半导体行业实现产业链自主可控成为更加紧急的任务,尤其是在 1)满足国家战略需求的自主可控环节; 2)关系国家安全的特种半导体领域。从2019年制裁华为到今年二十大前夕针对中国高制程高性能芯片的大范围管控措施,美方打压力度持续加强,重点扶持的半导体行业国产化进程加速,产业内以成熟工艺和先进工艺为划分,存在两条发展主线:1)成熟工艺+产业生态:在成熟工艺上,部分材料、设备、分立器件、MEMS、NOR Flash 工艺已经具备,并逐步从中低端市场向中高端市场突破,以华为为代表的科技龙头转而更加注重国内市场的开发和产业生态的保护,更多资源倾注于扶持国内产业链企业;2)先进工艺+技术突破:关键材料、设备、先进制程制造和尖端领域的技术尚处突破阶段,信创带领下的国产GPU/CPU 产业、以碳化硅为代表的新材料领域需要从自主可控到弯道超车的阶段渐进。

  西北工业大学遭受美国国家安全局网络攻击事件再次为信息安全敲响警钟。此外,5G专网通信是建立健全应急通信保障体系,在灾难发生时保障灾区能够与外界保持通畅的信息联络的重要保障。信创的领域主要是:(1)网络安全:未来通信网络安全系统的复杂程度将逐步提升,数据中心和云计算等领域需要高度的可靠性、安全性、隐私性等。(2)专网通信安全:我国是世界上受自然灾害影响最为严重的国家之一,因此,建立健全应急通信保障体系,在灾难发生时保障灾区能够与外界保持通畅的信息联络十分重要。

  能源安全也是国家安全体系构建的重要一环。国内新型能源体系的建设是推进双碳目标和实现能源安全的重点。2030年实现碳达峰,这是中国对全世界的庄严承诺,也是我们发展的内生要求。过去十年间,我国的能源生产结构加速转变,清洁能源占比正持续提升。国家统计局数据显示,2021年,我国非化石能源发电装机首次超过煤电,装机容量达到11.2亿千瓦,占发电总装机容量的比重为47.0%。水电、风电、太阳能发电装机均超过3亿千瓦,连续多年稳居世界首位。(数据来源:国家统计局发布的《中华人民共和国2021年国民经济和社会发展统计公报》)产业方面,目前国内光伏和风电产业不论在技术、制造环节,还是市场份额,都位居全球第一。储能和氢能是当前进一步构建新型能源体系的短板。储能板块需要解决的问题是材料和装备。氢能板块发展的核心是要控制成本。随着技术进步,降本预期或许将很快得以实现。在最近2~3年内,每立方的电耗已经从8.5度电降到了4.3度电,下一步或许还会有更大幅度的下降空间。

  【银华基金经理贾鹏】

  在当前的估值水位下,我们对未来的市场整体偏积极,投资应该逐步从之前的下跌阶段的思维中扭转过来,以寻找机会为主。投资上,可以从两条线索来布局。一是,在疫情背景下受损的可选消费,特别是场景类消费。二是,自主可控背景下的计算机、军工、半导体、能源投资。一方面,政策对这些行业有一定支持。更重要的是,国内上市公司的技术实力提升很快,借助政策东风,迎来了业绩加速增长的阶段。

  【银华基金经理唐能】

  粮食安全是国之大计,二十大报告提出要全方位夯实粮食安全根基。

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  养殖周期上行趋势不减:第一,明年业绩高增长板块相对稀缺,养殖板块今年三季度刚开始盈利,明年业绩有望实现高增长,估值都很便宜,具备相对性价比。第二,上一次猪肉价格从最高点40元/公斤跌到10元/公斤,产能去化力度较大,散户是去化主力,这一波主要去产能的还是小养殖户,核心原因担心非洲猪瘟,怕从小猪到肥猪阶段养不活,规模企业上市公司通过股权质押实现规模增长,而非上市规模企业扩张幅度很小,总体补栏需求很弱,养殖周期有望拉长,养殖仍然处在上行周期。

  种植板块成长可期:粮食安全是国之大计,转基因审批办法已经落地,行业或将进入成长大周期,国内有望培育出一批优秀的国产种业一体化龙头,种业板块迎来长期成长投资机遇。

  【银华基金经理王浩】

  投资就是投时代。从“煤飞色舞”到“消费升级”,从“万众创新”到“双碳目标”,不论是长坡厚雪的复利奇迹,还是风口之上的潮起潮落,不同的时代有不同的核心资产,但都是与当时发展趋势高度匹配的产业所孕育的投资机会,我理想中的投资,就是透过纷乱的的数据,力争找到最重要的方向,最持续的趋势,力争创造更大价值,服务更多人口的产业,在大赔率的区域里寻找高概率的投资。当前时代的核心资产是什么?政策支持层面或许给了我们清晰的指引,安全发展或许就是当前最重要的产业趋势,也是我们投资的黄金赛道。

  【银华基金经理方建】

  在加快建设科技强国,实现高水平科技自立自强的大背景下,我们对中国半导体行业的崛起充满信心。当前,半导体设备、材料和设计等领域,我们与海外仍有较大差距,国产化率仍很低。但中国有全球最大的半导体下游应用市场,实现半导体产业的自主可控,最有效的方法或许是下游企业的市场化支持。国内半导体设备、材料等,并不存在无法逾越的认知壁垒,只要下游给机会、上游不断精进,国产设备材料就有望迎来长足的发展。美国半导体出口管制,倒逼了上下游国产化的决心。经过这么多年的积累,无论是人才、认知还是基础设施,半导体行业均已越过0-1阶段,进入1-n阶段。与时间做朋友,全产业协同,一步一个脚印逐点突破,相信我们的国产化率会逐渐提升,相关优秀企业会尽享中国半导体崛起的国产化红利。

  【银华基金经理向伊达】

  在我国国家安全、能源安全、科技安全、信息安全的战略方向下,我们优先看好大B端和G端投资项中的绿色基建(光伏、风电、电力运营商)、数字基建(国产半导体、国产软件、云计算)、 国防军工,这三个方向的投资具有需求刚性,甚至部分具有逆周期属性。尤其这其中的绿色基建,在能源结构转型和电力市场化这两个重大变革的加成之下,我们认为不仅仅代表着光伏、风电、核电这些新能源或将迎来大发展,还有如电力辅助服务、综合能源服务这样的新型电力系统下的新机会。

  【银华基金经理杜宇】

  迈向中国式现代化,需统筹发展和安全两方面。高质量发展是首要任务,而安全是保障发展果实的必要条件。我们认为,俄乌冲突带来的全球地缘政治变化将产生深远的影响,而在多方变化因素中寻求高质量发展,离不开先进的装备制造业和自主可控的科技供应链作为发展基础,离不开强大的国防力量为发展保驾护航。基于此,我们看好大安全方向,主要包括国防军工、半导体国产化和信创产业链。

  国防军工方面,基于全球军备大幅抬升的大背景,我国国防建设的刚性持续提升,十四五期间装备采购景气度都将维持高位。军工行业严格准入壁垒带来较优的竞争格局,供应商量、利增长的确定性高,新一轮产能释放带动下,业绩高增可期。

  半导体方面,全球整体处于去库存周期,我们看好独立景气周期的国产替代机会,集中在半导体设备、材料,以及非线性增长的设备零部件。

  信创市场有望在明年重启新一轮3-5年的景气上行周期,我们看好竞争格局好、商业化推广能力强的软件龙头公司,以及尚处于短板亟待突破、国产化率提升潜力大的核心芯片CPU。

  【银华基金经理王晓川】

  推进国家安全体系和能力现代化在二十大报告中重点提出,我们认为安全领域投资需要格外重视。

  信息安全、供应链自主可控是我们投资和研究重点关注的方向。我们的投资方法是“买长期成长空间大,短期业绩增速快的公司或者行业”,在安全主题方面我们会相对聚焦泛TMT领域,我们看好半导体设备、计算机信创、军工信息化等国产化替代的方向细分方向。

  【银华基金经理李宜璇】

  二十大报告指出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务,新能源技术作为战略性新兴产业,是贯彻新发展理念,推进高质量发展,推动构建新发展格局中至关重要的环节和增长引擎。经过过去十年的发展,新能源相关板块中的中国企业在全球市场上已经占据优势地位,包括产业集群优势,技术优势,市场优势。新能源车,储能,光伏,风电等板块的高景气度仍在延续,行业整体保持高增长,成长空间明确,是未来中长期资本市场重要的投资逻辑。

  【银华基金经理马君】

  党的二十大提出要推进健康中国建设。把保障人民健康放在优先发展的战略位置,完善人民健康促进政策。在产业政策方面,二十大提出要深化医药卫生体制改革,促进医保、医疗、医药协同发展和治理。首次提出了“构建生物技术、高端装备等一批新的增长引擎”,继续强调“促进中医药传承创新发展”。此外,二十大还新提出了要提高对重大疫情的早发现、防控救治和应急能力。作为全世界人口规模最大的国家,我国人口老龄化程度持续加深,医药产业蕴含庞大需求。我们持续看好高科技高成长的创新药品、创新器械和受政策大力扶持的中医药板块。

  【银华基金经理王帅】

  随着二十大胜利闭幕,一系列新思路、新战略、新举措将引领中国经济开启新时代的新篇章。在创新驱动发展战略、建设现代化产业体系的政策框架下,二十大指出要加快物联网建设和促进数字经济发展,而5G正是推动这些发展的重要引擎。今年恰逢5G商用三周年,“5G+”的各类应用场景和模式正在工业生产和生活的多个领域深度拓展。未来在数字经济发展的浪潮下,5G将逐渐实现从投入期到收获期的转变,5G规模化应用有望加速,云网融合、VR/AR、车联网、智能制造、物联网等,一系列的深度融合将为产业发展的信息化、智能化、数字化转型进行赋能,并为5G相关板块带来发展和投资机遇。

  【银华基金投顾业务部 李东珂】

  全球正在经历百年未有之大变局,新时代中国的发展面临多方挑战。首先,在一些关键行业的发展上面临西方国家的限制;二是地缘政治冲突,引发全球经济“逆全球化”发展;三是疫情对全球经济快速增长也有一定的制约。在这样的时代背景下,“国家安全”和“高质量发展”多次出现在了二十大报告中。加强自主可控,突破“卡脖子”环节,政策重点支持,成为了高新技术企业不断加快技术升级迭代的助推器。综合来看,我们认为中国资本市场具有长期投资价值、保持稳定运行的良好基础不会改变。未来随着政策持续发力,市场流动性的边际变化或较为积极,中长期来看,权益资产配置的性价比较高。

  党的二十大专题报告指出,中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化,共同富裕是中国特色社会主义的本质要求。二�三五年的目标,是要让全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展。资管行业在共同富裕这个目标的实现上发挥着重要的作用,而作为基金投顾,我们聚焦于构建满足不同投资者不同需求的基金组合,在大类资产配置、基金优选、陪伴客户长期持有等方面给到投资人系统全面的服务,在共同富裕的道路上帮助投资人达成其一个又一个的财富管理目标。


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